巴菲特股东会摘要

問：我想問有關美國經濟衰退，還有股市下跌的問題，股市未來會怎麼走？
巴菲特答：哈，（股東還沒完全問完，巴菲特就笑了），我想查理跟我都一樣，我們不會講下週、下個月或明年股市會怎麼樣，我們也不是預測標準普爾五百（S&P 500）指數會怎麼走。而是看裡面的公司，股市裡有成千上萬的公司，每天都有不同的價格，我們只會挑價格具吸引力的股票，不會太在意整體股市是不是表現不好。
如果我們買了一檔股票，最高興的就是明天開始股市休市個幾年。我們把投資企業這件事當成買一個農田，你不會每天幫農田訂價格吧，你在乎的會是「這個農田到底能產出多少東西」，更勝過於當時是用多少價格買的。我們不管看待股市或企業都是同樣的態度，股市會有自己的走勢。

問：回溯你投資中國石油五億美元時，只閱讀年報就做出決定，你從年報中找到什麼？你又是如何根據年報做投資？
巴菲特答：那是在二○○二到○三年間，我只讀了春季出爐的年報，我沒有實際跟交易員討論，也沒有徵詢他人意見，我所做的，只是對一個公司下結論。他們的市場交易不難理解，這是一間價值千億美元的公司。基本上，每一間公司都說他們的股票物超所值，但是若今天有一間價值四百億美元的公司，標出的售價卻只有三百五十億美元，你就知道要再深入分析。我不需要知道這間公司價值九百七十億或是一千零三十億，只要可以花三百五十億買下這間公司，其他的分析都是浪費時間。打個比方，今天某人走進來，我可以大概估算出他的體重範圍，但無法估算他實際上有多重，但我知道一項事實：他很胖（全場大笑），特別就財務的角度來看，像一塊肥美的肉。

問：你怎麼運用股票選擇權來投資一家上市公司？
巴菲特答：我們通常不會透過選擇權交易來表示對一家公司買進或賣出，我們喜歡一家公司，就會直接買，不喜歡就賣了。
有些商學院會教學生怎麼透過玩這種價格的遊戲來賺錢，根本是沒有意義。商學院的學生需要上兩堂課，怎麼評價一家公司，還有怎麼看待股市的波動，要學的是讓市場來服務你，而非讓市場影響你。商學院老師教學生玩這種價格的東西，是因為老師都知道這些東西背後的數學程式嘛，但是學生不知道啊（觀眾笑）。

問：對大型銀行及美國企業風險管理的看法？
巴菲特答：這個問題非常好。舉個例子，如果有人要投資一項二萬三千美元的衍生性商品，就必須把全副精力放在上頭，包括風險。也就是在一切運作正常的情況下，風險並不會產生。但那些負責操盤的人往往沒有預想、甚至是聽聞到這些風險的可能性，之所以會有這樣的事，大多也是因為他們（指設計這些衍生性金融商品的投資銀行或金融機構）的薪酬高得嚇人，即使他們搞砸了一年，也足以應付其他的九十九年。
我把自己定位成是購併案的風險總監，只要哪裡出了差錯，我就不可能在報告上簽字。
從風險的觀點來看，我認為某些大型的商業銀行，規模實在太大了，大到難以有效管理。
風險控管一般來說還是有用的。但如果風險將持續長達一百五十年，這對一個將於六十五歲退休的六十二歲執行長來說，恐怕就沒什麼意義了。事實上，風險的確非常難以掌控。

問：小公司怎麼變大公司？
巴菲特答：這需要時間的，不可能一天或一週就建造一個大公司。查理跟我並不是一開始就要把波克夏往幾倍去擴張，有的時候我們確實做能讓公司擴張的事情，可是，我們主要是「做我們了解的事情」，我們了解的東西跟經營公司的策略是有一致性的，「經營公司不是魔術，多年來我們都是做同樣的事情，我們不會因為公司大幅擴張而感到高興，我們高興的是，公司進步了。」

問：你們怎麼保持身心健康呢？
巴菲特答：（巴菲特拿起他投資的一顆喜事糖果巧克力放進嘴裡，再喝一口可口可樂），要有均衡的飲食啊（觀眾大笑）。我跟查理每天都做喜歡做的事情，我們跟一群他們喜歡，我們也喜歡他們工作的人在一起，一週散步三次，每次四十五分鐘，每天每天每天都做喜歡做的事情，這些都會有益（身心健康），怎麼會覺得生活不快樂呢（How can you be sour on life?），查理八十四歲了，我七十七歲了，我們在很多地方都變緩慢了，但是我們都假裝年紀不是問題（笑）。

这是来源。
另一篇，有巴菲特对中国问题的看法，很正面(比如：中国正在朝正确的方向发展。那是好事。我认为，那种因为你不喜欢一个人，就死死揪住他最大缺点不放的做法是错误的）。但敏/感/字太多了，不转贴。